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全球宏观对冲基金的未来

2016-03-03 10:02:54 上海人才培训市场
索罗斯基金的重组和老虎基金的衰落,标志着这两个全球宏观巨人可以 随心所欲纵横市场的时代已经结束了。由少数金融强人操纵少数几个基金和 市场的日子,再也不会回来了。当前,信息与资金流动的加速、竞争的加剧 以及新兴市场的成长,大大增加了全球宏观投资策略的复杂性与投资范围。 由凯恩斯发起并由索罗斯发扬光大的宏观策略,已经被风格不同的基金经理 进一步深化细分开来了。
对冲基金业不再青睐那种巨型基金模式的一个主要原因,就是当对冲基 金达到一定规模时,容易出现管理不善。当一个基金规模过于巨大时,比如 20世纪90年代后期的索罗斯与老虎基金由于现金规模过大,就不得不在流动 性很强的投资品种和最成熟的资本市场上大量持仓,这将限制对冲基金的投 资范围与分散化策略的自主选择。
正如森帕宏观基金(SemperMacro)的西华约(Siva-Jothy)在本书后文的 访谈中说的那样,索罗斯与老虎基金过去能够操纵宏观市场,故每个人都不 得不去留意他们的行为,而现在情况完全不同了。类似地,常丰资本(Everest Capital)的马尔科•德米特里耶维奇(Marko DimitrijeviO也发现,过去常常 被坐在华尔街或金融城里的少数几个家伙操纵的新兴市场,已经发育得越发 成熟了;更多的机构投资者,甚至包括那些本土的投资机构,都参与到这些 市场中来,扩展了市场深度。
当今全球宏观投资领域已成为众多机构投资者的竞技场,既有索罗斯、 老虎和其他一些早期采取宏观策略的那类大基金,也包括来自原本在信孚银 行(Banker Trust)、高盛公司(Goldman Sachs)与瑞士信贷第一波士顿(Credit Suisse First Boston)从事不同领域的全球宏观自营交易的操盘手。尽管现在没 有一家全球宏观对冲基金公司管理的资产规模能超过200亿美元,但加总后 的资本总量却是15年前的好几倍(据HFR估计,大约从1990年的390亿美 元增加为2005年的1160亿美元)。与此同时,伴随着各国中央银行资产的增 长以及各种金融衍生丁具、新兴市场的发展,全球宏观市场的规模与选择范 围也大大扩展了。